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国債とは |
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債券とは
そもそも債券とはどういうものなのでしょうか。債券とは、簡単にいうと「借用書」のようなものです。資金を調達したい人（お金を借りたい人）が債券を発行し、債券を購入した人はお金を貸し付けたことになります。
債券は、償還期限（いつお金を返すか）、表面利率（毎年いくら利息を払うのか）などの条件をつけて発行されます。例えば、トヨタ自動車のような優良企業の債券と聞いたこともない企業（Ａ社）の債券が、同じ表面利率で発行されていたとしたら、だれもＡ社の債券は、買わないでしょう。信用度が低いと表面利率は、高く設定されます。
債券が「借用書」と異なるのは、自由に売買できること、流通市場があることです。自由に売買できるということは、需要と供給があり、価格が変動するということです。しかし、債券は、デフォルト（債務不履行）がなく、満期償還時まで保有するならば、発行時の額面と表面利率は約束されています。この点では、リスクの低い貯蓄商品（ジャンク債※を除く）といえます。
| ※ ジャンク債とは |
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ジャンクとは、「がらくた」の意味です。格付け会社の信用格付けが「ダブルＢ」以下、または「Ｂａ」以下が投機的とされています。ジャンク債とは、収益や財務など、信用度に問題がある発行体が発行した債券のことで、デフォルトの危険性が高い債権です。そのため、投資家に有利な条件で発効されています。 |
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債券のリスク
債券は、リスクの低い商品と述べましたが、以下のリスクがあります。
| ■デフォルトのリスク |
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債務不履行のリスクです。約束どおり利息を払えなかったり、償還が行われないリスクのことです。記憶に新しいところでは、アルゼンチン債のデフォルトがありました。デフォルトのリスクを回避するためには、格付けなどがあります。一般的に、ＢＢＢ（Ｂａａ）以上の格付けの債券は、支払いの確実性が高いので、投資適格債といいます。ＢＢ（Ｂａ）以下の債券は、リスクが高いため投機的債券、ジャンク債といいます。また、格付けが低い債券は価格は安く、利回りが高くなるので、ハイ・イールド・ボンド（高利回り債券）ともいわれます。
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| ■価格変動のリスク |
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市場金利によって、債券価格は変動します（金利上昇は、債券価格の下落、金利下降は、債券価格の上昇）。また、債券は固定金利商品ともいえますので、インフレに弱く、金利固定のリスクもあげられるでしょう。
※低金利時に長期の固定金利商品を購入すると、金利上昇の恩恵をえられず、利益機会を損失することになります。
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金利の影響
債券は、金利の影響を受けやすいといえます。
| 景気 |
好景気 |
金利上昇 |
債券価格下落 |
| 不景気 |
金利低下 |
債券価格上昇 |
| 物価 |
物価上昇 |
金利上昇 |
債券価格下落 |
| 物価安定（下落） |
金利低下 |
債券価格上昇 |
| 為替 |
円安 |
金利上昇 |
債券価格下落 |
| 円高 |
金利低下 |
債券価格上昇 |
| 海外金利 |
海外金利上昇 |
国内金利上昇 |
債券価格下落 |
| 海外金利低下 |
国内金利低下 |
債券価格上昇 |
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債券の種類
債券を発行体に分類しました。
表１： 債券の分類
| 国内債 |
公共債 |
国債 |
| 超長期国債 |
| 長期国債 |
| 中期国債 |
| 割引国債 |
| 短期公債（ＴＢ） |
| 個人向け国債 |
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| 政府関係機関債 |
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| 地方債 |
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| 民間債 |
金融債 |
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| 社債 |
| ＮＴＴ債 |
| 電力債 |
| 一般事業債 |
| 転換社債 |
| 新株引受権付社債 |
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| 外国債 |
外債 |
| 円建て外債（サムライ債） |
| 外貨建て外債（ショウグン債） |
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国債の種類
■期間での分類
| 超長期国債 |
１５年、２０年、３０年 |
| 長期国債 |
６年、１０年 |
| 中期国債 |
２年、４年、５年 |
| 短期国債 |
１年以下 |
■発行目的での分類（正しくは、どの法律に基づいて発行するかです）
| 建設国債 |
道路などの公共事業のために発行する国債 |
| 特例国債（赤字国債） |
公共事業以外の一般財源を補うために発行する国債 |
| 借換国債 |
国債の償還のために発行される |
| 財投債 |
特殊法人に融資するために、国の信用で発行する国債 |
長期金利の目安は、新発10年物長期国債（新規に発行される10年物の長期国債）となっています。新聞などで、「国債の利回りがＸ．Ｘ％になった」などという場合は、発行されて償還されるまでの期間が10年の新発の長期国債のことをさしています。
ちなみに、短期金利の目安は、無担保コール翌日物です。一般的な国債は、利付国債と呼ばれ、半年ごとに利子が支払われます。なお、額面額以下で発行され、満期時に額面で償還される割引国債と呼ばれている国債もあります。
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